2025年首月金融數(shù)據(jù)日前出爐，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展“成色”顯現(xiàn)。央行2月14日發(fā)布的2025年1月金融數(shù)據(jù)顯示，2025年1月，人民幣貸款和社會(huì)融資規(guī)模增量分別為5.13萬億元和7.06萬億元，同比、環(huán)比均實(shí)現(xiàn)多增。
“進(jìn)入2025年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求有所增強(qiáng)，加之基數(shù)效應(yīng)影響，主要金融數(shù)據(jù)大都同比多增?！敝袊?guó)銀行研究院研究員梁斯注意到，1月份社會(huì)融資分項(xiàng)中，企業(yè)債券凈融資、政府債券凈融資均同比多增，地方政府債券發(fā)行提前發(fā)力，“1月地方債計(jì)劃發(fā)行和實(shí)際發(fā)行之差為近年同期最大，主因是無計(jì)劃省份也發(fā)行了較多債券，這與置換債和專項(xiàng)債“自審自發(fā)”試點(diǎn)有關(guān)?！绷核惯€發(fā)現(xiàn)，委托貸款、信托貸款等表外融資項(xiàng)目均出現(xiàn)增加，這意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資渠道更加多元化。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“十四五”規(guī)劃收官帶來一定的信貸需求，政策支持領(lǐng)域和保障性項(xiàng)目成為“開門紅”投放的重點(diǎn)。全國(guó)青聯(lián)委員、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)發(fā)展研究專委會(huì)主任、中國(guó)金融學(xué)會(huì)副秘書長(zhǎng)楊赫在此前接受中青報(bào)·中青網(wǎng)記者采訪時(shí)表示，一季度召開的全國(guó)兩會(huì)將進(jìn)一步明確全年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)，為信貸投放和債券投資指明更加具體的方向。
信貸先行
此次金融數(shù)據(jù)“開門紅”，信貸數(shù)據(jù)尤為亮眼：1月社會(huì)融資規(guī)模增量比上年同期多5833億元。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加5.22萬億元，同比多增3793億元。
“這背后主要有兩點(diǎn)驅(qū)動(dòng)，一是從政策端看，信貸政策更加積極；二是從銀行端看，在今年銀行更加重視‘開門紅’的情況下，銀行有動(dòng)力將去年年底的部分信貸項(xiàng)目?jī)?chǔ)備延后至今年年初，或是盡量將后期項(xiàng)目前置。”廣發(fā)證券宏觀分析師鐘林楠尤其提到貨幣金融政策對(duì)信貸投放的影響。他認(rèn)為，在“堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)”“防范資金空轉(zhuǎn)”的政策陸續(xù)落地后，下一個(gè)值得關(guān)注的是信貸方面的政策。
早在去年年底召開的央行貨幣政策委員會(huì)2024年第四季度例會(huì)，就曾在研究下階段貨幣政策主要思路時(shí)建議加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，在保持流動(dòng)性充裕方面，該例會(huì)提出“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度”。央行2月13日發(fā)布的2024年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告也再次明確下一階段要落實(shí)2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)，即“實(shí)施好適度寬松的貨幣政策”，并提到“在防范資金沉淀空轉(zhuǎn)的同時(shí)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)深入挖掘有效信貸需求，保持貨幣信貸合理增長(zhǎng)，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”。
“‘基于加大貨幣信貸投放力度’的要求，在2025年年初實(shí)現(xiàn)積極的信貸和社融投放，抓好經(jīng)濟(jì)的開局起步應(yīng)是貨幣政策當(dāng)前階段的主要訴求之一?！辩娏珠Y(jié)合此次發(fā)布的金融數(shù)據(jù)分析，2025年1月新增人民幣貸款中，企（事）業(yè)單位中長(zhǎng)期貸款增加3.46萬億元，結(jié)束連續(xù)10個(gè)月的同比負(fù)增，同比多增1500億元?！斑@是建筑業(yè)、制造業(yè)新增項(xiàng)目年初啟動(dòng)的信號(hào)?！?/span>
招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼也認(rèn)為，中央以更大力度支持“兩重”（推進(jìn)國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)）項(xiàng)目建設(shè)，加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新（即“兩新”政策），帶動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施貸款較快增長(zhǎng)，對(duì)信貸投放形成重要支撐。在人民幣貸款增量中，企（事）業(yè)單位貸款增量占93.2%，是信貸增長(zhǎng)的“壓艙石”。
與此同時(shí)，今年春節(jié)提前至1月，部分消費(fèi)信貸需求也提前釋放。稅務(wù)總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，春節(jié)期間全國(guó)家電、手機(jī)銷售收入同比增長(zhǎng)166%、182%，其中電視機(jī)銷售收入同比增長(zhǎng)227%。
“對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面而言，信貸先行。信貸既代表政策資源，又映射微觀預(yù)期?！痹阽娏珠磥恚?月新增信貸、社融規(guī)模保持高位對(duì)基本面預(yù)期提供了首要支持。多項(xiàng)指標(biāo)高增與政策供給端的積極態(tài)度，有助于打開實(shí)體部門的融資約束，推動(dòng)3-4月份旺季的開工投資。需求端方面，節(jié)后各地“新春第一會(huì)”呈現(xiàn)穩(wěn)投資意愿，2月5日召開的國(guó)務(wù)院第七次全體會(huì)議也強(qiáng)調(diào)“敢于打破常規(guī)，推出可感可及的政策舉措”。“下一階段可進(jìn)一步觀測(cè)各地重大項(xiàng)目的開復(fù)工、建筑業(yè)訂單與資金到位情況等?！?/span>
新M1亮相 增速連續(xù)兩個(gè)月正增長(zhǎng)
作為直觀體現(xiàn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活力的領(lǐng)先指標(biāo)，此次公布的1月狹義貨幣（M1）同比增速為0.4%。這也是M1啟用新統(tǒng)計(jì)口徑后的首次發(fā)布。
根據(jù)央行此前公告，自今年1月起將啟用新修訂的M1統(tǒng)計(jì)口徑，修訂后的M1包括：流通中貨幣（M0）、單位活期存款、個(gè)人活期存款、非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金。
“目前個(gè)人活期存款已具備了轉(zhuǎn)賬支付功能，大家無須取現(xiàn)便可隨時(shí)用于支付，與單位活期存款的流動(dòng)性相似，應(yīng)將其計(jì)入M1。非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶的備付金，比如微信錢包、支付寶余額等，都可以直接用于支付或交易，具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，也應(yīng)納入M1。”央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司負(fù)責(zé)人張文紅在此前國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上談及修訂M1口徑時(shí)表示，從國(guó)際上看，主要經(jīng)濟(jì)體M1的統(tǒng)計(jì)口徑大都包含了個(gè)人活期性質(zhì)的存款以及其他高流動(dòng)性的支付工具?！拔覀兺ㄟ^對(duì)歷史數(shù)據(jù)測(cè)算后發(fā)現(xiàn)，修訂后的M1數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)的相關(guān)性增強(qiáng)，穩(wěn)定性也有所改善。”張文紅說。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新口徑下個(gè)人活期存款和非銀支付機(jī)構(gòu)客戶備付金一并納入M1，能更全面反映即時(shí)消費(fèi)能力，能夠有效緩解春節(jié)前集中發(fā)放工資等導(dǎo)致的企業(yè)-居民活期存款“蹺蹺板”效應(yīng)。以單位向個(gè)人發(fā)放工資為例，貨幣從單位活期存款賬戶轉(zhuǎn)入個(gè)人活期存款賬戶，按修訂前口徑M1減少，但按修訂后口徑M1不變。在消費(fèi)時(shí)，個(gè)人通過銀行卡（個(gè)人活期存款）或微信錢包、支付寶（非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金）轉(zhuǎn)賬，貨幣轉(zhuǎn)入商戶的單位活期存款賬戶，按修訂前口徑M1增加，但按修訂后口徑M1不變。
值得注意的是，去年1月份以來修訂后的M1余額以及增長(zhǎng)速度也于15日同步公布。按可比口徑回溯后，2024年10月起M1增速降幅逐漸收窄，去年12月M1增速已實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)1.2%。截至目前，新口徑下M1連續(xù)兩個(gè)月正增長(zhǎng)。
來源：中國(guó)青年報(bào)
